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time:2020-08-06 08:11:03

author:重庆佰鼎科技有限公司

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oa联盟这两天,阿里和腾讯两大互联网巨头纷纷在印度受阻,阿里被发传票、腾讯的微信也关停服务。然而,在国内,两家巨头又开始了一场“火拼”。

7月26日,A股上市公司泛微网络(603039.SH)发布公告,股东韦锦坤拟转让5%股权给深圳市腾讯产业投资基金有限公司,交易总价为7.71亿元。

(泛微网络公告截图)

公告显示,7月24日,泛微网络股东韦锦坤与腾讯产业基金签署股权转让协议,韦锦坤将持有的1061.48万股转让给腾讯产业基金,占总股本的5%。

转让前韦锦坤持有公司5148.75万股,占总股本的24.25%,持股仅次于实控人韦利东,为公司第二大股东。转让完成后韦锦坤仍为泛微网络第二大股东,而腾讯产业基金将成为第五大股东和第一大机构股东。

值得注意的是,此次标的转让价格为72.666元/股,较7月24日泛微网络收盘价77.76元/股折价6.55%。受此消息刺激,7月27日泛微网络股价开盘一字涨停,股价达到85.54元/股,再创历史新高就。以此计算,腾讯这笔投资已经浮盈1.36亿。

(泛微网络股价走势截图)

腾讯看上了泛微什么?关于此次接盘泛微网络5%的股权,腾讯产业基金称,看好泛微网络未来发展,认为范围网络在其行业可以跟腾讯产业基金有较多协同,未来双方存在较多合作可能。

说实话,7个亿的投资对腾讯产业基金来说根本算不上什么大钱。但是,入股泛微网络对于腾讯,特别是对于腾讯的企业微信具有重大意义。

在线上办公,相比阿里的钉钉,腾讯的企业可以说一直没有较大突破,而阿里钉钉近年的快速发展主要得益于其2018年9月战略入股的蓝凌软件,此次腾讯产业基金对泛微网络的入股,可以说是腾讯和阿里在在线办公领域的又一次“火拼”。

泛微网络可能很多人都比较了解。公司主要从事协同管理和移动办公软件产品的研发、销售及相关技术服务。2019年实现营收12.86亿,在国内OA市场上稳居第一位,规模大概是第二的两倍,早在2018年上半年市场占有率就达到23.50%,2017年上市成为A股OA系统“第一股”,目前市值182亿左右。

在国内OA市场上,泛微网络的主要竞争对手有企业微信、钉钉、致远互联、蓝凌软件。2019年,致远互联营收7亿,而蓝凌软件早在2018年就和钉钉实现联手,成为阿里系的一员。oa联盟

当然,现在企业微信又和泛微网络实现联手,行业格局基本就又变成了阿里腾讯两大巨头之间的竞争了。

超高毛利率堪比“茅台”茅台的暴利是大家有目共睹的,90%以上的毛利率和50%以上的净利率,让它成为在A股“无敌于天下”的存在,而泛微网络的毛利率甚至比茅台还要高。oa联盟

(泛微网络盈利能力截图)

茅台最近5年的毛利率平均在90%左右,而泛微网络最近5年的毛利率平均超过95%,难道它真的比茅台还赚钱、还厉害吗?显然不是,虽然毛利率超过茅台,但是净利率却仅为茅台的三分之一。

过去5年,茅台平均净利率在50%左右,而泛微网络的净利率在20%左右。2019年,茅台净利率51.47%,泛微网络净利率仅有17.39%,差不过刚好是茅台的三分之一。

那么是什么原因导致泛微网络超越茅台的毛利率,却只有茅台三分一的净利率呢?一个关键问题原因是,泛微网络将一部分费用计入了销售费用,而同行的做法却是计入营业成本。

像泛微网络这种纯软件公司,营业成本主要包括软件产品和技术服务。而泛微网络采取了将需要委托授权运营中心进行项目实施的项目实施费计入销售费用的会计处理方法,而其竞争对手致远互联的做法是将项目实施费用计入营业成本。

这样做的结果是,致远互联过去3年平均毛利率大概为75%,较泛微网络95%的毛利率整整低了20个百分点。但是,两家同为OA行业的竞争对手,致远互联的毛利率却高于泛微网络。

因此,泛微网络超越茅台的毛利率实际上只不过是会计处理方法上有别于同行业其他公司造成的,实际盈利能力要低于竞争对手致远互联。

当然,对于腾讯来说,泛微网络这种会计方法上的区别导致的毛利率区别,并没什么不同。腾讯看重的显然是泛微网络国内第一的市场占有率和技术研发实力。

2019年,泛微网络营收12.86亿,实现净利润1.4亿,但却拿出了1.66亿用于研发,占当年营收的12.90%。公司在财报中称,每年的研发费用投入占收入的比例均在15%左右,在协同管理软件行业内高于其他公司,确保产品和技术方面在行业内保持较强的竞争力。

综合来看,此次腾讯产业基金入股OA“第一股”的泛微网络,并成为其第五大股东。表面看,可能仅仅是一次腾讯产业基金的投资行为,仔细一分析就会发现,又是一次腾讯和阿里的“暗中较劲”。

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